IMF-megállapodás: készenléti hitel

Megállhat az ukrán nemzeti valuta, a Hrivnya (UHR) hetek óta tartó mélyrepülése annak köszönhetően, hogy - adták hírül a hírügynökségek március 27-án - a Nemzetközi Valutaalap jelentős készenléti hitelt bocsát Kijev rendelkezésére, miután megszületett a megállapodás az IMF és Ukrajna kormánya között. A nemzetközi pénzintézmény 2 évre 14-18 milliárd dollár készenléti hitelt bocsát Ukrajna rendelkezésére. Az IMF küldöttsége szakértői szinten úgyszintén megállapodott az ukrán kormánnyal a bevezetendő gazdasági reformprogramról.

A megállapodás hírére megkönnyebbültek a pénzpiacok

Kilenc % alá csökkent a 10-éves ukrán államkötvény hozama és - egyelőre csak átmenetileg - javult a hrivnya árfolyama is. Az ukrán kormány számításai szerint idén legalább 3 százalékkal csökken az ukrán hazai össztermék (GDP), az infláció 12-14 százalék lehet. Ezzel együtt Ukrajnát továbbra is államcsőd fenyegeti, mert magas az államháztartás hiány, tetemes az államadósság, és megcsappant az ország devizatartaléka.

Egekben az ukrán csődkockázat

Közeleg az államcsőd? Mi emelhetné ki Ukrajnát a mélyrepülésből? 

Elemzők egybehangzó véleménye szerint Kelet-Európában Ukrajna számít a legkevésbé stabil országnak: az ötéves dolláralapú államadósságának a biztosítási felára jelenleg 966 bázisponton áll a legutóbbi 15 bázispontos emelkedését követően. A 2023 áprilisában lejáró ukrán dollárkötvények hozama pedig 9,63 százalékig emelkedett a másodpiacon, ami lényegesen magasabb a hasonlóan bóvli (S&P: B-) besorolással rendelkező Egyiptoménál, ahol ez "pusztán" 7,4 százalék. 

A portfolio.hu elemzése szerint Ukrajna csődkockázata ismét a igen magasra emelkedett, az ország kiszorult a nemzetközi kötvénypiacról és már elégették a jegybanki tartalékok negyedét. A piaci kommentárok szerint egyedül az EU-val kötött szabadkereskedelmi megállapodás segíthetne a bizalom visszaszerzésében, de ehhez Julija Timosenkó kiadását kötötték, amit a jelenleg regnáló hatalom nem tekint reális opciónak.

Ujrajna érdekelt a szabadkereskedelmi megállapodás megkötésében, ugyanakkor az említett feltételt - a volt kormányfő és ellenzéki politikus Julija Timosenko egészségügyi ellátásának külföldi biztosítása - nem tűnik az ország vezetése számára teljesíthetőnek. Mint ismeretes Timosenkót 2011-ben őrizetbe vették és azzal vádolják, hogy 2009-ben a kormány jóváhagyása nélkül engedélyezte az orosz gáz magasabb áron történő vásárlásáról szóló szerződések aláírását, amelyek így rendkívüli előnytelenek voltak Kijev számára.

Az ország veszélyeztetettségét az is növeli, hogy az elmúlt évben a negyedével esett vissza a devizatartalékok szintje, továbbá a globális kötvénypiacról is kiszorultak.